2012年6月央行降息:
中国人民银行决定,自2012年6月8日起下调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率下调0.25个百分点,一年期贷款基准利率下调0.25个百分点;其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金存贷款利率相应调整。
自同日起:(1)将金融机构存款利率浮动区间的上限调整为基准利率的1.1倍;(2)将金融机构贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.8倍。
1.此次降息是货币政策更进一步放松的强信号。目前经济下行,政策将更偏向稳增长。中央项目增速逐渐恢复,固定资产投资资金来源中中国家预算内资金逐渐提速,银行信贷的有力支持都将成为经济有力的支撑;而贷款利率的下调将会有效刺激企业融资需求,降低企业财务成本,增加企业盈利,有效改善实体经济状况,也有利于降低了政府债务负担中的利息支出。
2.对称的降息,不对称的浮动调整,有利于兼顾稳增长和管理通胀预期。贷款利率下限调整幅度的放宽,增加了银行可操作的空间,部分国企甚至可能拿到更低的贷款利率,企业贷款的动力增加;而存款上线调整的幅度增加,银行可根据自身情况调整存款利率,保持银行存款对客户的吸引力。同时,降息会有效引导资金成本下行,降低银行理财产品吸引力,如果适当保持银行存款的竞争力,有利于表外理财资金回流表内。
3.我们认为未来继续降息空间有限,再次降准依然可期。通胀水平与经济的敏感度增加,如果不考虑翘尾因素的影响,目前通胀水平下行速度有限,这制约进一步降息的空间。预计5月新增外汇占款规模继续偏低,短期未来外汇占款的走势仍有诸多不确定因素,如果持续低于正常水平,央行在7月末至8月再次调低法定存款准备金率的可能性大。
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